东易日盛上市在望 募资将扩大精装业务

　　在今年申请上市的家居企业中，东易日盛获得了特别关注。在经过了多年的准备后，2012年，东易日盛装饰进入了上市的实质性进程。3月23日东易日盛公开发行招股书，5月9日获证监委发审会通过，业内人士估计，按照正常的进程，大约在三个月后东易日盛将可能登陆深交所，成为家装业第一个上市的企业。

　　加盟模式未阻碍上市审批

　　东易日盛装饰的上市历程几经波折，早在04年其实已经有私募的想法，05-06年前后接触过一些中介机构，投资基金等，曾瞄准在美国或者香港上市。06年国内A股市场发展很快，于是又重新准备在国内上市。经历了股市的大跌、金融危机的爆发，上市时间一再拖延，终于在2012年看到了曙光。

　　家装业还没有出现第一个吃螃蟹成功的企业，这也是让无数优秀家装企业对于上市的路途感到迷茫的原因。在公装领域，已有金螳螂、洪涛股份、亚夏股份、广田股份、瑞和股份几家上市公司，与公装类装饰公司相比，家装企业还没有得到资本市场的充分认可。一方面家装企业发展比公装类晚，另一方面家装行业的模式本身比公装企业难以通过证监委审核。2011年名雕装饰上市未能获得通过，有关家装业的业务模式的讨论又一次热烈起来。

　　家装企业采用特许经营、连锁加盟的方式进行全国扩张是全国家装市场最为显著的特征，全国性经营的家装公司如业之峰装饰、龙发装饰、阔达装饰、科宝博洛尼等均有一定比例的加盟商。不过加盟商常常给母公司“惹麻烦”，近几年，关于加盟公司倒闭、卷款跑路的新闻时有发生，这对于总部公司的声誉造成一定的影响。

　　据东易日盛招股书显示，截止到2011年12月31日，公司共有63家特许经营连锁公司、112家特许加盟店，分布在69个城市。同时东易日盛也做出 了风险分析，加盟商提供的产品与服务与本公司存在较大差距将可能损害企业的品牌，产生声誉受损的风险。

　　但也有业内人士分析称，分销、加盟不一定会成为阻碍家装企业上市的因素，有些企业总部公司向加盟商收取加盟费和品牌使用费，但加盟商的收入和利润盈亏与总公司没有关系，这种关系是相对“干净”的，并不会出现财务纠葛。总体而言，加盟的方式有助于企业低成本扩张，服装业、食品业、家电业都采用了这种方式，但其中对加盟商服务体系的管理和控制是关键环节。

　　募资后精装修业务将再扩大

　　据披露，2010年我国家庭装饰行业工程产值已经达到9500亿元左右，家装市场销售量排名前100位的知名家装企业年产值仅占家装市场年产值的7%左右，据《中国建筑装饰行业“十二五”发展规划纲要》预测，2015年，我国建筑装饰工程产值将达到3.8万亿元，其中家装产值达1.2万亿元。

　　其中可以看出，虽然家装企业的行业集中度还有待提高，但未来三年内，家装业还将有很大的发展空间。

　　据了解，家装企业与公装企业在工程利润率方面的不同是：公装企业毛利低，纯利高，而家装企业是毛利率高，纯利低，但东易日盛装饰在2009、2010、2011年公司工程施工毛利率分别为35.01%、33.62%、32.47%，呈现逐年下降态势。分析表明，随着精装修及公装业务的快速发展，其权重逐年上升，导致工程施工毛利率有一定降幅。

　　东易日盛招股书中透露，未来企业将大力发展精装修业务，逐渐向精装修总包业务模式发展，在未来几年内将与华润、万科、龙湖等大型发地产集团达成战略合作关系，形成国内住宅精装修业务和国际木作产品供应业务两个业务格局。

　　此外，对于募集资金的用途上，东易日盛招股书中计划三年内将新建99家直营连锁门店，其中有50家“速美”门店；将在北京周边地区购置面积更大的工业用地用于厂房和生产线建设；还将通过兼并、收购等方式进行扩张。

　　2011年，东易日盛营业收入达13.35亿元，较2010年上涨22.7%，净利润达6997万元，同比增78.63%，财务状况表现正常。