解码齐家网：累计亏损16亿，造血能力在减弱

文 | 木清

编辑 | 木清

一名教师如果转型能做什么？马云创办了阿里巴巴，俞敏洪创办了新东方，而邓华金则创办了齐家网。

1996年，大学毕业的邓华金留在上海一所中学教化学，每月收入仅为五六百元的邓华金当时就告诉他的老师，将来一定会跳槽，“否则，买不起房子，连见丈母娘的机会都没有”。

两年后，邓华金选择离开，先是就职于美时家具做渠道，随后前往飞利浦照明，也是负责渠道。

在这段时期，邓华金发现中国传统行业的渠道存在多、乱、杂的现象，特别是在装修业。能否让渠道变短，这样既方便管理，也减少利润分流？

2005年初，他和几个朋友创立网站，当时名字叫做上海团购网。苏州中新创投的200万美元是注资该公司的第一笔风投资金。这个名字因为时髦，吸引用户很快。到8月份，销售已经颇有规模，邓华金已经想到去无锡等地开拓。因此创立齐家网之名开拓市场。

据媒体报道称，2009年前后，当其他电商还在不断砸风投的钱获取销售额时，齐家网已实现了几千万元的盈利。然而，近期齐家网向香港证监局提交的上市申请资料显示，目前公司自经营起还未有一年是盈利状态，截止2017年12月31日，公司已亏损高达16亿元人民币。

星商会（微信公众号：xingshanghui2017）将为大家解读公司为何亏损16亿元，每轮融资额度是多少？齐家网当前的烧钱模式真的能够走向成功吗？

营销投放的钱比取得的收入还多

自成立以来，齐家网经历了四个发展阶段。2005~2007年属于团购业务时期，此时网络流量相对比较少，主要业务仍旧来自线下团购，但积累了第一批用户；2008~2010年处于O2O萌芽期，此时建立了初期互联网O2O门店，www.Jia.com域名上线；2011~2012年属于O2O发展期，此时线上线下业务都处于快速扩张期；2013年开始，齐家网不再仅追求业务量的增长，转而追求家居O2O生态链优化和线上线下布局，目前已初见成效。2014年，齐家钱包、专享贷、齐家APP正式上线，开始举办家装节。

2015-2017年，公司实现营业收入分别为1.41亿元、3.01亿元、4.79亿元。不过，伴随着营业收入增长的是不断加大的营销力度。2015-2017年，公司在销售及营销开支方面的费用分别为1.59亿元、1.89亿元、2.38亿元。

在各种业务的带动下，齐家网的毛利率貌似还不错。2015-2017年，公司的毛利率分别为62%、41.5%、50.1%。在毛利率表现不俗的背景下，是公司资金流动性的逐年下滑。2015年~2017年，公司流动比率分别为1.4、1、0.9。

在流动性不足的情况下，公司的“造血”能力显得有些力不从心。2015-2017年，公司经营活动所产生的现金流量净额分别为-9560.2万元、-1.01亿元、-1.19亿元。

在造血能力有限的情况下，公司对外投资的步伐有所放缓。2015-2017年，公司投资活动所产生的现金流量净额分别为-8053.4万元、-5856.2万元、-936.5万元。

公司的融资活动产生的现金净额呈现逐年减弱的趋势，2015-2017年，公司融资活动产生现金净额分别为74269.1万元、356万元、656.7万元。

在对外融资方面，招股书显示，齐家网一共进行了三轮融资。2010年12月齐家网完成A轮融资，2015年4月完成B轮融资，2018年3月完成C轮2230万美元融资。

在融资额减少、经营活动仍在烧钱的阶段，公司账上的资金也在逐年减少。2015-2017年12月31日，齐家网年末的现金及现金等价物分别为7.58亿元、6.12亿元、4.8亿元。

翻越三座大山

传统装修公司向用户提供服务往往涉及报价不透明、施工环节不标准、付款机制不受保障等问题，导致用户体验不佳。针对种种痛点，公司为用户提供优质的家装内容，分析经验的互联网社区，以及专业咨询、免费第三方监理及付款保障等一系列服务。

邓华金在“2016中国互联网+创业创新大会“上的发言称：“没有20亿元的投入，根本做不出什么东西。想要做好互联网家装行业，就需要投资重构设计、施工和供应链三个环节。”

在邓华金看来，设计、施工和供应链是困扰互联网家装企业的三座大山。而这三个领域都是重资产和重运营的，只有加大投资才能翻越这三座大山。

据悉，齐家网从2014年就开始尝试翻越这三座大山，陆续将VR技术、ERP施工管理系统、产业链重塑等纳入战略布局，打造互联网家装生态闭环。

而齐家耗时近两年、投入大量资源研发出的ERP施工管理系统，将家装流程节点进行标准化、规范化，囊括了用户、设计、材料商、施工方等所有相关群体，从需求端、供应端到落地施工端的有机联动成为可能。

申请资料显示，目前齐家网的生态体系拥有6680家装修公司，覆盖全国超过250个城市，每月独立访客达5020万名。公司积累了大量用户数据和优质家装内容，包括120万篇文章及帖文、250万张照片以及18万个实例。

目前，公司拥有两个自营家装品牌：博若森和居美。博若森主要面向的是年轻人口对标准化、简约的设计施工解决方案的需求；居美主要面对的是中高端个人精装和住宅开发商定制精准需求。

为拓展业务，帮助当地装修公司更有效地获取客户，齐家网在2016年建立了特许经营品牌典尚，主要针对三四线城市。特许经营模式可以有效整合线上线下资源，特许经营商会接受公司提供的培训，应用公司的运营系统、自有软件等。目前，公司的特许经营商在全国158个城市经营。

在以齐家网为代表的线上家装公司向线下攻城略地之时，以红星美凯龙、居然之家为代表的线下巨头也开始将目光盯上线上。

“无论是互联网家装还是传统家装，目前所面对的，都已经不是单纯的线上或是线下问题，而要将线上线下打通形成闭环，提高家装消费便捷性和体验性的问题。”业内人士表示，对于家装行业而言，线下与线下正在走向深度融合，家装新零售的大幕已然开启。

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